公募货基 T+0 生变 垫资主体或变更

10月22日消息，随着为货币基金T+0赎回提现业务提供垫支的规范整改大限将至，近日，多家公募基金公司发布了货基T+0快速赎回业务变更公告。如日前德邦基金发布的“关于暂停直销渠道货币基金快速赎回业务的公告”表示，根据监管下发的《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》及相关的业务规则，自11月30日起将暂停直销渠道货币市场基金的快速赎回业务，具体恢复时间将另行公告。

《指导意见》给予基金公司整改货基快速赎回垫资业务的过度时间即将到期，而各基金公司对具体整改方式的应对策略也有所不同。据统计，近期发布公告的公司中，有部分将关闭或暂停货币基金T+0快速赎回服务，部分公司将变更货基T+0快速赎回业务的垫资主体，而部分公司则受到银行系统维护的影响，货基T+0业务也会选择临时暂停。从市场的角度来看，整改之后仍能够提供T+0快速赎回业务的产品将更具市场竞争力。

实际上，早在5月30日中国人民银行与中国证监会就联合公布了该《指导意见》，明确指出任何机构不得使用基金销售结算资金为T+0赎回提现业务提供垫支，同时要求自今年12月1日起，所有存量T+0赎回提现业务的相关机构应当完成规范整改。

根据新规的要求，只有具备基金销售资格的商业银行才有为T+0赎回业务垫资的资格，但为货基垫资是银行的一项重要业务。一方面，快速赎回业务有利于对渠道客户打造良好的申赎体验，对提升服务效率和增强用户粘性都有积极意义；另一方面，需把当天T+0赎回额度的或基金收益给到银行，而多数银行业采纳这种垫资业务模式。基金赎回效率的提升不仅能给投资者带来更好的交易体验，也将重塑产品的赎回效率标准，许多货币基金一度把T+0赎回作为平台的标配。

就目前来说，货基T+0快速赎回业务对基金的运营有较大的压力。市场渐渐对基金的资金规模、后台IT系统和风控管理都提出更高的要求，系统升级带来的成本压力，会迫使部分规模较小的货基退出该业务。虽然自《指导意见》落地以来，单日快速赎回的额度被下调至1万元，基金公司的垫资压力进一步降低。但对于此前的支付系统是非银行渠道的小基金公司而言，相较于保持T+0快速赎回业务所获得的收益，打通银行支付系统的成本更高，得不偿失。

公募基金是否继续提供T+0快速赎回业务，既要考虑业务成本与银行的合作意愿等，也要考虑到投资者的交易体验，但若能继续提供这一业务，毫无疑问将更具有市场竞争力。对用户来说，无论基金赎回是T+0还是T+1，产品的收益并没有太大改变，只是体验上的区别需要一段时间来适应。