盲目多元化酿苦果 贵人鸟预计 2018年亏损超 6 亿

2月1日消息，贵人鸟自2014年上市之后，一直试图走一条“不寻常”的多元化路。然而，盲目的多元化不仅没有带来预期的效果，却造成其股价下跌、业绩下滑、人事动荡等一系列后遗症。

日前，贵人鸟发布公告称，经财务部门初步测算，预计2018年年度实现归属净利润与上年同期相比将出现亏损，归属净利润亏损6.4亿-8.2亿元；扣非净利润亏损4.9亿-6.7亿元。相比去年同期，贵人鸟归属净利润为1.6亿元，预计同比下降约500%-612.5%；去年扣非净利润为8902.6万元，预计同比下降约522%-711%。

对于本期业绩预亏的主要原因，贵人鸟指出主要系主营业务影响。报告期内，公司自主贵人鸟品牌销售收入下降，生产成本上升，销售费用上涨，导致公司自主品牌营业利润出现亏损。

除此之外，非经常性损益也对贵人鸟业绩造成了一定影响，公告指出，2018年度，贵人鸟因资产处置损失以及购买的渠道资源费用化处理，对公司当年度业绩产生重大影响。其中，因当期处置控股子公司湖北杰之行体育产业发展股份有限公司股权，产生投资亏损等损失共计约1.16亿元；公司向14个重点省级经销商购买的销售渠道资源交易金额约1.5亿元计入2018年度销售费用。上述事项预计减少本年度净利润数约2.66亿元。

而贵人鸟之所以变卖资产、购买渠道资源，却是在为之前转型不利买单。2014年，贵人鸟作为体育第一股登陆上海证券交易所。上市之后，该公司便宣布了“以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团”的战略升级目标，还曾一度想要更名为“全能体育股份有限公司”。

为此先后收购西班牙足球经济公司BOY、体育门户虎扑、线下零售商杰之行、线上零售商名鞋库、赛事运营商康湃思等。2017年，贵人鸟又宣布拟以27亿元高溢价收购威康健身100%股权以布局体育健身领域，不过最后以失败告终。

但这一系列的疯狂“买买买”，非但没有给贵人鸟带来预想中的业绩增长，反倒是为其增添了不小的业绩压力。据《》梳理其往年财报，2015-2018年三季度，贵人鸟的营业收入分别为20亿元、23亿元、32亿元和23亿元，同比增长3%、16%、43%和下降0.5%；净利润分别为3.3亿元、3.2亿元、1.88亿元和0.29亿元，分别同比增长6%、下滑12%、下滑46%和下滑89%。

同时，贵人鸟主营业务的毛利率也呈现逐年下滑的现象。据《》梳理其往年数据显示，2015-2018年上半年，贵人鸟主营业务运动鞋服行业毛利率分别为44%、38%、29%和25%。此外，2015-2018年三季报，贵人鸟的存货更是激增。数据显示，期间的存货分别为1.71亿元、4.75亿4.92亿元和6.39亿元。

因此，自2018年以来，贵人鸟一直在进行变革，而变卖资产是该公司选择的自救方式之一。除出售杰之行外，2018年8月，贵人鸟将持有的虎扑体育13.66%股权作价2.73亿元，转让给上海鼎点资产管理有限公司。此前，贵人鸟还将持有的参股公司康湃思体育、康湃思体育咨询公司37%的股权，以1.43亿元的价格转让给晋江国家体育城市股份有限公司。

此外，渠道转型是贵人鸟的另一自救方式。2018年12月12日，贵人鸟对外公告称，计划将原来部分的传统贵人鸟品牌经销授权合作模式逐步转变为类直营合作模式。据公告透露，贵人鸟拟收购部分经销商的渠道资源，并将再花4.19亿元回收经销商手里的部分库存。

这一系列变革也体现了贵人鸟想要回归主业的决心，但盲目多元化酿成的苦果也不是那么好“咽”下去，业绩下滑导致的关店潮、存货高企又收回了超4亿库存、竞争激烈的鞋服市场等都是将要面临的巨大挑战。