电子零售竞赛：亚马逊VS沃尔玛

巴菲特以投资而闻名世界。以亚马逊与沃尔玛为例，应用巴菲特的价值框架以评估公司总是有见地的。虽然目前是亚马逊获得了资金支持，但我们仍需考虑其利润率、股价、公司业绩和外部因素等。

利润率

零售业的利润空前缩水。e-tail（电子零售）市场面临的挑战尤其棘手，目前仅有两家纯电子零售商（Amazon和Overstock）实现了持续盈利，而Amazon的盈利能力主要来自于是Amazon Web Services（AWS亚马逊公司旗下云计算服务平台）。随着Google Cloud、微软Azure甚至沃尔玛OneOps的兴起，该市场的竞争变得更加激烈，从而增加了利润率下降的可能性。

在零售方面，亚马逊将其目标客户调整至拥有更高收入的人群，而在沃尔玛在美国的群众基础要更为强大。在经济衰退期间，消费者倾向于避免消费非必需品，这对亚马逊会产生巨大影响。沃尔玛拥有更广泛的基础和对低收入客户的吸引力，这也意味着顾客的篮子中的将会由高比例由非弹性商品组成。从表面上看，由于亚马逊的销售产品中大部分是奢侈品，因此经济衰退将会对其造成更大的影响。而如果沃尔玛能够在向电子零售业拓展的同时时保持盈利能力，那么它将在这场经济衰退的浪潮中占据制高点。

股价

没有人愿意在股票最高时买入。人们总是假设股票经长时间上涨后仍会继续这一上涨趋势。对于像Alpha或苹果（Apple）等高利润率公司来说，这是最常见的。任何时候，如果股市暴涨而利润却出现相反趋势，这都应该引起人们的警示。亚马逊的股票价值随着AWS盈利而激增，但随着竞争加剧其未来能否维持现在的高利润还将有待观察。

另一方面，尽管沃尔玛在数码零售领域取得了一定的成绩，但其股票最近表现不佳。与其他实体经营店铺不同的是，亚马逊已经爆发出来，无需像其他公司一样大量关闭其线下店铺。和亚马逊一样，沃尔玛一直致力于发明酷炫小部件，以便利顾客购物，其电子商务部门甚至达到了惊人的69％的同比增长率。注意，无人机–任何事物都有可能受到沃尔玛的挑战！

尽管取得了这些胜利，沃尔玛股票并没有看到像Wayfair或亚马逊这样的股票价格涨幅，但有部分人认为沃尔玛相对于其竞争对手是被低估了的。如果股价走高，其将有可能重拾消费者注意力，为沃尔玛未来研发的注入新资本。

公司表现

亚马逊现在正在进行两面作战。它正试图向印度进军，以免再次让阿里巴巴先下手为强，占据主要市场。在此过程中，沃尔玛一直在进行积极的收购和营销活动，以在美国超过亚马逊。此外，亚马逊正在诸如娱乐、智能家居技术和网络服务等其他市场上尝试，同时通过联邦政府的补贴支撑其核心业务。亚马逊迄今已经取得了很好的成绩，其工作涉及范围广泛，工作环境充满激情，如果没有适当的监控，可能为美国带来一个文化难题。另一方面，沃尔玛员工的在职时间近来有所增加，尽管全国就业市场竞争激烈致使平均在职时间下降。

公司债务

我们正在谈论世界上最大的两家公司，所以其与流动性较低的创业公司相比债务因素占据的重要性要小得多。亚马逊进入新市场（即智能家居科技市场、娱乐市场、印度市场）的速度令人叹为观止。亚马逊要想成为拥有国际影响力的公司，创始人杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）需要面对的是巨大的风险。幸运的是，亚马逊在过去十年中在资金的获得方面并未遇到什么阻力。但商业和经济衰退是周期性的，如果其资金开始枯竭，亚马逊将需要解决新的问题。

公司产品的独特性

沃尔玛购物篮子尺寸庞大，从某种意义上说起是独一无二的。只有亚马逊才能与之对抗。不依靠网页数据抽取技术，我们很难确定哪一方的销售量更多。从客户的角度来看，很少有人会说无法在网站上找到其需要的内容。

需考虑的外部因素

谷歌明确的是，随着人们直接浏览亚马逊购物，其搜索和广告业务的价值将降低。最符合Google利益的是在搜索结果中对各公司进行优先排序。换句话说，亚马逊通过与沃尔玛、Overstock、Wayfair和e-Bay竞争，其也在间接与Google公司竞争。

另一方面，沃尔玛正是在Google这一平台上与亚马逊竞争。

显然，目前沃尔玛在竞争中未能取得优势。尽管亚马逊拥有世界级供应链，其具有长期的竞争优势，但沃尔玛在线上领域正逐渐赶上亚马逊。利用其在线界面，亚马逊在数据方面享有优势，它可能会成为第一个价值万亿美元的公司。如果目前的牛市继续下去，这将是可能的。

但是，那些不看好沃尔玛的人也是在博弈。我期待这下一次经济衰退可以平衡亚马逊和沃尔玛之间的竞争环境。我也期待着有一天阅读《哈佛商业评论》时这个故事能够结束，但那时他们就只能直面现实了，像沃伦·巴菲特（Warren Buffet）所说，只能仔细考虑一个企业的基本情况。