富瑞维持哔哩哔哩“买入”评级 目标价上调至177港元

8月18日消息，富瑞发布研究报告称，维持哔哩哔哩“买入”评级，目标价由169港元上调至177港元。该行相信，公司新的指引反映出最新业务趋势及回应市场忧虑。管理层强调日活跃用户（DAU）增长和变现的效应，前者仍保持强劲势头，又重申于2024年实现收支平衡目标。另认为在腾讯和阿里支持下，B站将有望捕捉Z世代娱乐市场在主题、社区和商业化方面的长期趋势。

该行提到，集团经修订全年收入指引225亿至235亿元人民币。该行预计集团第三季度的总收入将同比持平至58亿元人民币。按细分市场划分，考虑到游戏收入摊销，该行估计手游收入按季增长11%至9.9亿元人民币，增值服务收入或同比增17%，其中直播同比增35%，线上广告预计同比增长25%。毛利率则预将小幅扩至约23.5%，整体估计全年总收入将同比增长5%至230亿元人民币。

（图源雪球官网截图）

值得一提的是，哔哩哔哩日前发布2023年第二季度未经审计的财务业绩公告。第二季度，哔哩哔哩净营业额总额为53亿元，较2022年同期增加8%。经营亏损为人民币13亿元，较2022年同期减少42%。净亏损为15亿元，较2022年同期收窄23%；经调整净亏损为964.1百万元，较2022年同期收窄51%。毛利润为12亿元，较2022年同期增加66%。毛利率为23.1%，而2022年同期为15.0%。每股基本及摊薄净亏损均为3.74元，2022年同期则均为5.08元；经调整每股基本及摊薄净亏损均为2.33元，2022年同期则均为4.98元。

哔哩哔哩目前预期2023年全年净营业总额将在人民币225亿元至人民币235亿元之间，此前所预期的净营业总额为人民币240亿元至人民币260亿元。哔哩哔哩称，本次预期调整主要是由于若干游戏的推出延迟，以及非核心业务（如IP衍生品及其他）的收入贡献低于预期。

图注：哔哩哔哩2023年第二季度未经审计的财务业绩公告

（图源港交所截图）

此外，今年7月，哔哩哔哩投资了浙江华娱科技有限公司。天眼查显示，浙江华娱网络科技有限公司发生工商变更，新增股东哔哩哔哩关联公司上海幻电信息科技有限公司，同时公司注册资本从1166.67万元人民币增加到1296.3万元人民币。浙江华娱是一家游戏开发运营服务商，专注于游戏开发和运营等相关业务。旗下开发有《三国：谋定天下》、《三国：群策天下》等游戏。

据了解，B站视频内容以PUGC为主，创作者更有意愿制作高质量内容，未来AIGC工具渗透率的提升有助于提升创作者内容制作和变现的效率，也将助力虚拟主播等新品类内容的加速落地，进一步优化平台内容供给，也帮助平台探索更为可持续的商业模式。

图注：浙江华娱网络科技有限公司企业详情

（图源天眼查APP截图）