过度沉迷扩张 拉夏贝尔净利降九成

2月13日消息，“女装大佬”拉夏贝尔正在走下坡路，上个月底其刚发布的2018年年度业绩预减公告显示，净利润同比下滑91.98%，减少约4.6亿元。此消息已经引发了外界对其的担忧，而在猪年第一个交易日，其股价狂跌，再度吸引了外界的关注。

截至2月11日收盘，拉夏贝尔每股报价7.4元，较发行价下跌7%；公司总市值为40.53亿元，较上市初期的巅峰缩水近80亿元。除股价下跌，拉夏贝尔还在经历着业绩下滑的尴尬。

1月30日，拉夏贝尔发布了2018年年度业绩预减公告。据公告显示，经该公司财务部初步测算，在截至2018年12月31日的2018年内，预计2018年归属于上市股东的净利润与2017年相比，将减少人民币4.6亿元，同比减少91.98%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比2017年度减少 4.15亿元左右，同比下降约 109.21%。

更重要的是，这并非拉夏贝尔首次出现年度业绩下降，2016年和2017年，其净利润分别为5.32亿元和4.99亿元，同比降幅分别为13.54%和6.29%。对于业绩暴跌的原因，拉夏贝尔归根于“终端零售销售下滑”“百货商场业态调整、客流下降”以及“投资合作的部分品牌仍处于培育发展初期”等原因。

但这一说法并未得到市场的认同，据《中国网财经》报道称，表示在已经发布2018年业绩预告的37家服装家纺类上市公司中，有20家业绩实现预增。如此看来“终端零售销售下滑”、“百货商场业态调整”这种说法有些站不住脚。

拉夏贝尔曾经可谓是风光无限，2014年净利润增速高达21.36%；2015年净利润增速达28.7；到2016年，拉夏贝尔净利润首次出现亏损，为6.88亿元，同比下降15.58%；但是其2017年9月，拉夏贝尔于上交所挂牌，成为国内首家A+H上市的服装公司，再度受到资本的追捧，2017年略有回升。

纵观其发展轨迹，可以发现的是，拉夏贝尔即便处于业绩下滑的窘态，其门店的高速扩张却不曾停止。去年1至9月，拉夏贝尔新开门店1228家，总门店增至9625家。门店如此高速扩张，让其经营活动产生的现金流在2018年半年报中首次由正转负。

而且拉夏贝尔在2018年12月5日曾发布公告称，将募集总额不超过11.7亿元资金，用于零售网络扩建、门店升级改造、智慧门店建设，以及物流中心建设4个项目。其中门店扩张、门店升级改造和智慧门店建设的资金涉及9亿元，占到总募集资金的76.9%。这足以说明其在仍在扩张的路上狂奔。

不过拉夏贝尔也不是没有意识到盲目扩张门店带来的弊端，它也做过努力，由粗放式转向精细化，即在开启新店的同时，关闭经营不善的店铺。财报显示，2018年1至9月，拉夏贝尔新开门店1228家，关闭门店亦达1051家。

但也因此有市场观点分析，拉夏贝尔老店增长乏力，靠大量开新店来带动业绩增长，所以它不可能停下扩张门店的脚步。这一幕似曾相识，达芙妮、百丽等都曾陷入这一“死循环”，但最后没熬过培训期，反而严重拖累公司业绩，最终不得不裁员关店，黯然退出资本市场。