通拓成功并入华鼎股份 登陆资本市场

资本市场上动作不断，跨境电商企业意欲何为？

2018年1月17日，跨境电商行业内的标杆企业——通拓科技成功并入主板上市企业华鼎股份，成为其全资子公司，此消息一出引起行业内不少讨论。而不管是并购、借壳、上市、退市，近两年来跨境电商企业在资本市场上的动作也着实不少。从2015年开始，越来越多的跨境电商企业开始走向上市之路。2016更是成为跨境电商扎堆上市的一年。到了2017年，又有多家跨境电商巨头企业选择退市新三板、被并购重组等。诸如此类的操作，一次次上演其背后真相究竟如何？

正如某卖家所讲：“主板上市，是每个跨境电商企业的终极目标，不管是并购还是新三板，跨境电商企业在资本市场的所有动作，其最终指向还是主板上市。”

业内人士表示，跨境电商企业在2014年以前都处于“野蛮生长”的阶段，虽然利润丰厚，但难以引起资本市场的兴趣。随着行业的不断发展，卖家间的竞争也愈趋激烈，面对利润红利渐失，企业唯有引入资本才可以更加快速的成长。而近来，不少卖家铺货、囤货较多，库存挤压，资金链面临严重危机，急需外部资金的介入才能维系企业的正常运转或是扩张，因此跨境电商企业谋求上市之路成为近年来行业的一个普遍现象。

但从另一方面来看，整个跨境电商业态存在大量的不合规，难以与主板市场对接。而通过新三板或是借壳、并购的方式，也是通往主板的一个跳板。与此同时，在完成这些动作之时，也可以帮助企业完成合规化经营，同时也公开了企业的身份，让更多的资本可以快速的找到自己。

“跨境电商企业上市，最重要的一点是，可以为企业注入更多的外部资金，助力企业扩张业务，在当下跨境电商企业资金链普遍周转紧张的情况下，也可以很大程度上缓解其资金压力。除此之外，企业上市之后本身的公众形象更具可信度，有利于企业品牌战略的开展，当然上市之后股东的股权也将溢价。”厦门雨后投资有限公司投资经理陈远泽讲道。

陈远泽也从投资人的角度介绍，当前资本市场对于跨境电商企业的投资，主要考察四个方面：

1、企业是否能够持续盈利；

2、企业在未来几年内的发展前景如何？是否在品牌、产品或是市场等方面是否有沉淀和持续的增长；

3、企业的产品，在其所属的垂直品类市场占有率情况如何，是否占据龙头地位；

4、企业决策者的战略眼光及对公司未来的布局情况。

跨境电商企业什么时候可以上市？

什么样的企业适合上市？企业发展到什么阶段才有上市的必要？也许很多人对这些并不清楚。

“一个公司不管是做产品还是做渠道，如果其本身的发展模式或者业务模式是健康的，它就不需要通过外部的资金来维持它的生存。如果说上市伊始的目的，就是为了最后上市之后的结果，这种做法其实是建立在虚无的商业模式之上的。”青岛思科贝有限公司CEO郑雅乾讲道。

他表示，如果说一个企业该不该上市，这其实要根据其自身的发展情况做出判断，因为每个企业通过上市希望得到的东西是不一样的，每个企业的情况也各不相同，所以这个命题原本就不成立，我们更应该讨论的是什么时机下上市比较好，或是通过上市主要是为了达到什么样的目的，可以对企业发展起到更好的推进作用。

“企业上市就是想做某件事，而这件事必须借助资本的力量才能完成，而这样的原因才是具有正面的经济效应，是一个好的出发点。”

再谈上市的过程，实际上是分为两个阶段，这两个阶段里企业要达到的目的也是不一样的。

上市之前，企业要通过天使轮、A轮、B轮，这样一个不断融资的过程，把资金吸引到企业之中，而其目的就是为了实现商业模式的复制，而这种商业模式的复制，常见的有以下两种情况：

第一种，企业有很强的产品模式、品牌模式。比如，开发了三款产品，这三款产品在市场试验后，都验证了其研发思路和市场判断的正确性。此种情况，企业需要一些资金来快速的抢占市场。因为市场的战机相对是转瞬即逝的，这时如果企业有外部资金的介入，产品、模式可以快速的复制，在产品线上大量的铺货，把企业正确的战略思维可以在最短时间内不断的得到市场的响应。这时从产品和市场抢占的角度来考虑，这就类似于Anker之前的做法——有些产品做的不错，就引入资本把这个正确的做法快速复制。

第二种，就是需要破渠道。一个品类中，如果很多人都在做这类产品，不管是质量、价格、品牌等方面做的都很不错，这时候不管花自己的钱还是外部的资金，再去做这个产品，最终可能并不会达到一个理想的结果。所以这个时候，很多人就会去选择铺渠道的模式，比如去做一个该品类里所有品牌的聚合，专门去做销售端，把销售端做成全国乃至全球最大的连锁店，这种情况下也需要外部资金进来，资金可以快速的将正确的渠道模式复制，让企业在渠道上抢到先机。

郑雅乾补充讲道，不管是做产品还是做渠道，如果市场机会并不是转瞬即逝的，且你已经在此市场中处于领先地位，这时通过自己的资金来循环、成长也是完全可以的。这种情况下，何时才需要资本的介入呢？那就是企业要做垄断的时候。

“所谓垄断就是，无论做产品还是渠道，到了一个时间点，这个时间点在于两种情况。一种是，整个行业里大家发展的都很快，而你处于一个领先的地位，需要快速的把‘门’关上，做成垄断；另一种，你在行业中发展了一段时间，虽然同行发展的并没有你快，但是你的发展和模式已经趋于成熟，只需要最后一跃，把所有的市场份额收归自己囊中。由此，不管是从产品角度还是渠道角度来看，资本真正的意义就在于做垄断的那一刻。在一个产品的细分市场上或是在一个销售渠道之中，当你有了垄断的目标，这时纳入资本的力量才是真正有意义的。换而言之，如果一个企业或是一个商业模式，在没有资本介入的情况下就完全无法存活下去，那这时更应该考虑的是不是企业、商业模式本身的盈利和发展是存在弊病的。”

上市之后，更多的就是为了实现第二个目的——为了在资本市场上获得更大的利润，股权的溢价，套现的利益，但这个套现的过程，跟我们跨境电商业务的发展本身，没有过多的联系。