一“错”再“错”，德邦物流“二十年一觉上市梦”，又中止IPO

根据中国证监会网站信息显示，德邦物流IPO已经位列中止审查名单，理由是情形四：发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展的。

对于申请人主动要求中止审查的情况，申请恢复审查须提交书面申请，经审核同意后方能恢复审查，恢复审查后，证监会将参照发行人首次公开发行申请的受理时间安排其审核顺序。

在快递上市五虎将沉浸在上半年营收“喜悦”中的时候，今年3月16日再次冲击IPO，且表现的“志在必得”的德邦，仍旧没有为大家带来“好消息”，却主动申请中止IPO。

所谓“一鼓作气，再而衰，三而竭”，那错过最佳上市时期的德邦又会怎样，不得不让人担心。

对于此事，快递专家赵小敏认为：德邦物流IPO排队时间太过长，必将导致财务更新成本高企，未来市场环境的不确定性也越来越大，以及企业自身经营的挑战也越来越大；如果德邦物流想重新恢复审查，就必须提交2017年上半年的财务数据；中止审查可以简单理解为暂停，什么时候解决问题什么时候重启，但是终止审查却意味着这一次的IPO申请已经完结，未来如果再次申请IPO，则需要重新排队。

2017年3月16日，德邦物流在证监会网站披露IPO招股说明书，公司拟在上交所发行不超过1.5亿股，募集资金不超过28.8亿元，并在5月份收到了证监会55条反馈意见。在其招股书中，德邦物流暴露出了毛利率持续走低、营业网点现金管理、应收账款余额猛增等一系列问题。

如果说，德邦本错过了上市的最佳时期尚不足惜，如今各家快递企业都在强力推行“智慧物流”建设，而德邦3月份IPO披露的募集资金也主要是用于信息化平台和网点布局（拓展市场）。德邦物流也在招股书中表示，如公司不能采取积极有效措施来应对目前的市场竞争格局，未来将面临业务增长放缓及市场份额下降的双重风险。

如今2017年已过大半，募集资金迟迟不到位的德邦，不仅仅在网点布局上要被其他快递企业赶超，在信息化、自动化和智能化，这些直接决定物流企业未来发展的技术方面，也意味着德邦再次输到了“起跑线”上。

对于德邦而言，在公路快运行业的领先地位，以及覆盖全国范围的运输网络是其最大的优势。然而，德邦在其特长市场，除了要应对原来的同业竞争之外，还在被已经上市的快递企业侵蚀。

已经上市的中通、圆通、申通、韵达、顺丰，正在急于画大同心圆，扩大物流生态圈，纷纷进军快运市场。

如：刚成立一周年的中通快运，发展突飞猛进，截止目前已经发展2418家一级网点，完成全国大陆省份全开通。在2017年4月起中通快运推广至二级网点，已发展到1483家，拥有21个车队669辆货车。而已经有40架飞机的顺丰，速运业务在2017年上半年业务同比上涨23.25%。

顺丰自2015年正式推出重货运输产品，到2017年上半年，已拥有专业重货网点478个，重货中转场8个，场地总面积超过18万平方米，覆盖全国31个省236个主要城市及地区，配备专业车辆3000余台，专业设备工具212项。上半年重货产品不含税营业收入达17.62亿元，同比增长99.72%。

在2017年3月2日，继圆通收购某快运企业失败之后，圆通最终选择自组建快运体系，圆通快运是圆通快递集团下的零担物流品牌并于3月1日正式试运行，试运行涉及的区域有上海、北京、浙江、江苏、安徽、河北、广东。

反观要进军快递业的德邦，自从2013年进军快递业务后，公司人数在直线上升，从2014年的5万多升至2016年11万多，反而为企业快速发展造成了巨大的人力成本压力。且自德邦物流步入快递行业以来，其到手上的利润额一直在降。2013年，公司营业收入为86亿元，2016年，营收为170亿元。对应的2016年扣非后净利润为2.02亿元，2013年的为2.07亿元。

德邦物流董事长崔维星在017年夏季达沃斯论坛上对媒体表示，目前快递业务在德邦物流的整体业务中比例越来越大，未来将成为德邦的核心业务。崔维星认为快递业未来的竞争是细节的竞争。比如大件上楼的问题，货物大件的安装问题，小件的差异化服务，高端货怎样服务，低端货怎样服务等等，德邦创业二十年，不能害怕竞争，要欢迎竞争。

顺丰、圆通、申通、韵达均于2016年实现借壳上市，其上市时披露的估值分别为169亿、175亿、169亿元和180亿元，2015年的净利润分别为16.2亿元、7.17亿元、7.7亿元和5.33亿元，而德邦物流2013-2016年最高的年度净利润仅为4.7亿元。

此外，值得关注的是，当下百世也即将在美国挂牌上市交易，而德邦物流在这关键时刻的IPO再次受挫，快递专家赵小敏认为，这意味着德邦的原有经营战略、预算计划、市场策略，团队稳定性，客户资源掌控能力都将面对更大的考验。