大和维持美团“买入”评级 目标价205港元

5月11日消息，大和发布研究报告指出，维持美团“买入”评级，目标价由250港元下调至205港元。该行将美团2023年盈利预测下调7%，主要由于店内业务佣金和返利降低等因素所致。

截至5月11日11:34，美团报127.0港元，跌1.55%，成交量919.40万股，成交额11.76亿港元，总市值7927.36亿港元。

研报显示，该行预计美团首季外卖收入同比升18.8%。鉴于春节期间每单利润为1.03元，料外卖营业利润率将从2022年末季的13.8%小幅下滑至2023年首季的13.6%（同比升7个百分点）。

据该行分析，4月份送餐规模较小，主要因为美团专注于为大型餐厅提供高价商品。在店内、酒店和旅游方面，由于自2月以来的强劲复苏，该行预计美团GTV在今年首季将同比增长50%。

美团截至2022年12月31日止年度业绩公告显示，2022年美团收入2199.5亿元，同比增长22.8%；经调整EBITDA及经调整溢利净额分别为97亿元及28亿元，同比扭亏为盈。同时，美团2022全年即时配送订单量同比增长14%至177亿单，其中餐饮外卖单日订单量峰值突破6000万单。

截至2022年12月31日，美团平台上交易用户数目达6.78亿人，同比下降1.8%；活跃商家数目达930万人，同比上升5.1%；每位交易用户平均每年的交易笔数达40.8笔，同比上升14.1%。

图截自美团2022年度业绩公告，下同

分业务来看，2022年，美团核心本地商业分部收入1608亿元，实现17.6%的收入增长，经营溢利由2021年的188亿元增长56.8%至295亿元，经营利润率由2021年的13.8%提高至18.4%。2022年第四季度，本地商业分部收入同比增长17.4%至435亿元，经营溢利同比增长41.0%至72亿元，经营利润率较2021年同期的13.8%提高至16.6%。

2022年，美团新业务分部收入同比增长39.3%至592亿元，主要受商品零售业务的增长推动，经营亏损由2021年的359亿元收窄至284亿元，经营亏损率改善至47.9%，主要由于商品零售业务的经营效率提高。2022年第四季度，新业务分部收入同比增长33.4%至167亿元，经营亏损同比收窄32.0%至64亿元，经营亏损率环比收窄至38.2%。