招银国际维持对拼多多、阿里巴巴、美团、京东买入评级

4月20日消息，招银国际发研报指，3月网上零售数据在去年低基数情况下呈现稳步复苏，实物商品网上零售额同比增速从今年2月的5.3%上升至3月的10.9%，对应两年CAGR为6.8%。该行认为这主要得益于在线旅游相关服务及产品销售的持续复苏，3月整体网上零售GMV同比增长12.9%，增速持续快于实物商品网上零售额的同比增速。

该行认为2023年第二季度虚拟商品销售的复苏或将进一步助力网上零售额的复苏。为取得长期业务健康发展及在竞争中获得更高的业务敏捷性，阿里巴巴和京东等龙头电商公司宣布其组织架构调整计划。尽管中国电商领域的竞争仍旧激烈，该行认为获得更好的消费者参与度及为商户提供更高的投资回报率依然是公司在长期竞争中取胜的关键。维持对拼多多、阿里巴巴、美团、京东的买入评级。

另据了解，国信证券近日发研报指，阿里巴巴即将发布2023财年四季度财报。消费逐步回暖下，该行料2023财年第四季度实现营收2,059亿元，同比+1%，环比-17%。经调整EBITA利润率11%，同比提升3个百分点，Non-GAAP归母净利率13%，同比提升3个百分点。

该行表示，1月疫情和返乡过年影响下国内电商业务增速下滑，2-3月国内电商业务复苏明显，预计一季度国内电商GMV与收入小幅下滑，预计国际商业/本地生活/菜鸟/云业务收入增速分别为15%/15%/15%/4%，预计集团整体收入增速低个位数增长；预计本季度公司在核心业务加大投入，非核心业务继续降本增效。分业务看，预计淘特、淘菜菜和盒马等新业务减亏效果显著，中国电商业务和国际电商业务投入加大，以刺激消费提升用户粘性。

该行续指，短期国内消费复苏进程缓慢，长期看阿里大模型在多场景应用空间广阔，集团CEO张勇先生表示“阿里所有产品未来将接入大模型全面升级”，有望带来效率提升和收入增长。小幅调整公司2023-2025财年收入预测至8664/9775/11257亿元，调整幅度为-1.0%/-0.3%/0.0%。目前公司股价对应2024财年经调整净利润PE为9.5倍，维持公司136-144港元目标价，据当前上涨空间为42%/49%，维持“买入”评级。

在今日的2023年京东618商家大会上，京东宣布，今年618期间将推出“减负增收”大礼包，即通过更开放的生态、更优质的流量、更高效的运营，面向所有商家投入增加20%，帮助商家平均降低30%的运营成本。

据悉，今年的京东618将打造更加开放的商家生态，持续通过“春晓计划”扶持更多个人、个体户、工厂等特色商家在京东开店。