财通证券维持国联股份“增持”评级

10月14日消息，财通证券近日发布研究报告《国联股份——国联双十电商节再创新高，平台逻辑充分展现》（以下简称报告）。

报告显示，国联股份本次电商节联合涂多多、卫多多、玻多多、纸多多、肥多多、粮油多多、芯多多及医械多多8大平台，10余条产业链、近四十个大类共同发力，截至2022年10月10日21点10分实现集采订单172.3亿元，同比增长90.21%。

公司2019-2021年双十电商节分别贡献订单额21.5、43.8、90.6亿元，往年双十GMV与Q4营收比值约60%-70%，财通证券预计国联股份2022年或将延续此趋势，业绩高增具有较强确定性。

目前公司“2023年百家云工厂”计划已落实53家，其中涂多多25家、肥多多8家、玻多多7家、卫多多7家、粮油多多6家。电商节“双十探厂”活动深度展现了数字化改造成果，期间公司“智运服务平台”及云工厂、云仓、智慧物流等数字化服务提升了交付效率；同时，公司推出的“商家热力榜”等平台功能也为第三方商家提供了进一步的流量扶持。

双十电商节期间，各多多平台联合云工厂核心供应商，开展“限时秒杀&代金券”“竞价拍卖”“直播带货”“商家热力榜”“免费试样”等促销活动，向产业链上下游释放利润，从而促进成交及客户资源积累。

财通证券认为，公司作为工业用品类别的“拼多多”，通过持续赋能供应链上下游，业内市场份额持续提升，业绩高增确定性强。财通证券预计2022-2024年公司营收705.2/1,201.0/1,927.4亿元，同增89.4%/70.3%/60.5%；归母净利10.5/16.1/25.1亿元，同增80.8%/54.0%/55.7%，对应PE 52X/37X/24X。维持“增持”评级。

国联股份日前发布2022年前三季度业绩预增公告。经财务部门初步测算，预计2022年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为67,925.00万元至68,060.00万元，与上年同期相比，将增加34,048.08万元到34,183.08万元，同比增长约100.51%至100.90%。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为61,680.00万元至61,780.00万元，与上年同期相比，将增加31,039.81万元至31,139.81万元，同比增加101.30%至101.63%。

国联股份表示，本期业绩增长的主要原因是公司网上商品交易收入增长所致。公司旗下各多多电商深入贯彻“平台、科技、数据”战略，继续大力实施积极高效的上下游策略；针对疫情影响，公司积极发起“保供保畅，稳产复产”产业链战“疫”行动；平台交易量增长较快，推动收入和毛利的快速增长，从而实现了净利润的快速增长。本期预计营业收入4,622,500.00万元至4,634,500.00万元，同比增加96.91%至97.42%。