浙商证券维持国联股份“买入”评级

8月25日消息，浙商证券近日发布《业绩超预告上限，产业互联网之光继续引领行业前行——国联股份半年报点评报告》（以下简称报告）。

报告称，公司连续3年收入均YoY+95%以上。2022H1收入279亿元（YoY+99%），归母净利润4.27亿元（YoY+98%），超过业绩预增公告指引4.18-4.22亿元，扣非净利润3.85亿元（YoY+92%），超过业绩预增公告指引3.73-3.75亿元；单Q2收入158亿元（YoY+98%），归母净利润2.72亿元（YoY+97%），扣非净利润为2.40亿元（YoY+ 94%）。

20Q1疫情最严重时公司实现127%的历史高值增速；今年公司再度发起“产业链战疫”提供直播采购+运费减免+云仓支持等政策，发放各类优惠券近4亿元，规模与用户粘性双收。

22Q2毛利率3.01%，环比下降0.01 pct，同比下降0.36pct；规模效应凸显，经营管理效率持续提升，销售费率0.29%，同比下降0.14pct；管理费率0.15%，同比下降0.11pct；扣非归母净利率1.52%，环比提升0.33pct，同比下降0.04pct。

涂多多营收157亿（+79%），净利2.8亿（+91%）；卫多多营收58亿（+168%），净利1.1亿（+161%）；玻多多营收22亿（+82%），净利0.5亿（+65%）；粮油多多营收22亿（+143%），净利0.3亿（+156%）。反映出二级品类拓展顺利，已形成通用策略模型，公司“垂直品类纵向做透→横向复制”打法已成为行业标杆。

拟发行GDR拓宽国际融资渠道，利于扩大交易规模&推动全球化产业影响力：GDR融资效率高、发行比例灵活，上市后资金将用于加强多多平台建设、推进全球供应链战略、补充运营资金等。公司拟发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超4000万股，不超过发行前公司普通股总股本的8.03%。

浙商证券表示，公司业绩超预期，模式优越性持续得到验证，上调预测，预计2022-2024年营收712.17/1208.01/1913.17亿，同增91.29%/69.63%/58.37%，归母净利润10.36/16.91/26.69亿，同增79.17%/63.15%/57.88%；目前对应2022年50.04X，维持“买入”评级。