东吴证券：首予汇通达网络买入评级 目标价55.76港元

5月20日消息，东吴证券发布研究报告称，首予汇通达网络“买入”评级，预计2022-24年经调整归母净利润为4.8/6.9/9.6亿元（同比增46/45/38%），对应PE估值为40/28/20倍，目标价55.76港元，较现价有33%的涨幅空间。

东吴证券表示，汇通达网络是我国乡镇电商蓝海市场中非常值得关注的优质稀缺标的，乡镇电商代表着广大下沉居民的消费升级需求，对提升乡镇渠道经营效率的作用非常显著，未来业绩有持续增长的能力。

研究报告指出，乡镇电商是中国消费领域中为数不多的蓝海市场。2021年我国的下沉市场仍以传统渠道为主，这个市场的规模堪比整个线上电商。据沙利文数据，2020年我国下沉市场线下零售规模超过10万亿元，零售门店数量超过470万家。下沉居民的消费升级是未来的大趋势，但下沉线下门店常常遇到货源不足、经营效率低下等问题。使用电商化、现代化的形式赋能线下门店，帮助其提升经营效应，将会是未来中国消费渠道领域中的重要机遇。

截至5月20日11:05，汇通达网络报44.40港元，总市值249.78亿港元。

今年3月份，汇通达网络股份有限公司（简称：汇通达）发布截至2021年12月31日止年度业绩公告。公告显示，2021年汇通达实现总收入人民币657.6亿元，同比增长32.5%；实现经调整后（非国际财务报告准则计量）公司股权持有人应占净利润人民币3.3亿元，同比增长66.4%。

截至报告期末，公司累计注册会员零售门店总数16.9万家，同比增长20.6%；实现活跃会员零售门店6.2万家，同比增长90.1%；SaaS+订阅用户总数10.2万家，同比增长64.4%。

报告期内，服务业务整体实现销售收入人民币4.4亿元，同比增长80.4%。公司付费门店SaaS+用户达到1.8万家，同比增长596.4%；实现订阅式服务收入人民币2.8亿元，同比增长133.8%。