银河证券：预计中国快递业务量2025年达到1800亿票

12月16日消息，近期，银河证券发布2022交通运输行业投资策略研究报告称，电商快递行业的快递单价呈现拐点信号，头部流量优势增厚业绩。

银河证券预计中国快递业务量2025年达到1800亿票，伴随着价格监管政策出台，价格战继续呈现缓和，行业呈现出清局面，新竞争格局下快递龙头份额优势回归稳固，价值重估可期。推荐韵达股份、中通快递、圆通速递、顺丰控股。

报告显示，2020年，我国网络购物交易规模达11.76万亿元，同比增长10.9%。2015-2020年，阿里巴巴、京东、拼多多等主要电商的GMV总额增速基本维持在25%-35%区间。

据国家邮政局统计数据显示，中国快递业务量由2007年12.02亿件上涨至2020年的833.61亿件，累计实现69.35倍增幅；快递业务收入由2007年的342.59亿元，上涨至2020年的8,795.4亿元，累计实现25.67倍增幅。2020年快递业务量、收入分别较上年同比增长31.23%、17.3%，行业增速超30%。

2021年快递行业件量规模持续呈现出高速增长的态势，行业件量累计同比增速维持在+30%-40%高位区间。

银河证券认为，这与后疫情时代居民线上消费习惯持续培育下，网络电商零售蓬勃发展的驱动效应有关，同时，直播带货等基于创新线上流量渠道，发展起来的业态形式，也在很大程度上促进了快递行业件量增速持续高增。

基于电商增速测算，银河证券预计我国2025年快递业务量超1800亿票。该行假设，2021-2025年，快递业务量增速分别为30%、20%、15%、12%、10%。对应的2021-2025年，快递业件量规模分别为1083.69亿票、1300.43亿票、1495.49亿票、1674.95亿票、1842.45亿票。基于先进地区人均快递量测算，银河证券预测2025年全国人均件量超100票。

在价格竞争方面，银河证券表示，快递单价呈现拐点信号，流量优势增厚业绩。2021年10月，韵达、圆通、申通、顺丰的单票价格分别为2.17元/票、2.29元/票、2.11元/票、15.92元/票，同比分别-0.46%、+6.8%、-6.22%、-6.9%。

随着价格监管政策推进，及行业竞争格局改善，价格战继续呈现缓和，通达系单价水平小幅回升至2.1元/票以上，特别是圆通单票价格同比增长7.01%，率先呈现反弹趋势。

在市场格局方面，银河证券指出，行业呈现出清局面，龙头份额优势回归稳固。

根据国家邮政局最新发布的数据，截至2021年10月，快递行业集中度CR8仍为80.8，环比继续较前持平，一线头部通达系公司中，继续维持中通（20.8%）>韵达（17.23%）>圆通（15.38%）>申通（10.58%）>顺丰（9.38%）的排位格局。

在投资建议方面，银河证券认为，新竞争格局下快递龙头迎来价值重估，未来快递公司的服务水平提升、用户体验改善将成为竞争重点。而快递一线龙头公司因具备更为扎实的资源底盘、网络规模，以及更高的运送时效、服务水平，或将成为最大受益者。银河证券推荐韵达股份、中通快递、圆通速递作为快递赛道价值投资的选择，推荐顺丰控股的中长期配置价值。