大和：维持阿里健康“买入”评级 目标价15港元

11月26日消息，大和发布研究报告称，维持阿里健康“买入”评级，认为用户流量增长放缓无可避免，基于2023财年预测市销率（PSR）6倍，短期监管限制公司成为一站式健康平台潜力，削减其目标价，由27港元降至15港元，同时下调2022-2023财年收入目标14%-24%，并下调盈测。

报告中称，处方药线上销售监管谘询详情预期于明年公布，不过仍预计市场增长。虽然管理层认为，用户流量随行业趋势而增长放缓，但会关注如何提升用户全生命周期价值（LTV）。

大和认为，阿里健康保险实行会员制，会增加用户黏性，预期至2022年财年，保费收入约1-2亿元人民币，因摊销拨备，该笔收入可被确认部分似乎甚少。

截至发稿，阿里健康报价7.56港元，降2.83%，总市值1019.83亿港元。

阿里健康发布2022财年中期业绩公告显示，截至2021年9月30日止六个月，阿里健康收入93.6亿元人民币，同比增长30.7%；毛利18.7亿元。报告显示，阿里健康医药电商业务收入达91.3亿元，同比增长31.1%。

此外，截至报告期末，阿里健康医药电商平台向消费者提供超过4000万个SKUs，较半年前快速增加700万个；服务商家逾2.5万个，较半年前增加3000个。目前，阿里健康已实现110座核心城市药品次日达，次日达配送时效由上财年末的50.1%提升至60%。

图源：阿里健康微信公众号