被传收到私有化提案，“中国网红电商第一股” 如涵何以至此？

平地一声雷。

今日，有消息称，“中国网红电商第一股”如涵已经宣布收到了由公司三位创始人冯敏、孙雷、沈超三人的初步非约束性私有化提案。

更有消息透露，提案中提到将以每ADS 3.4美元的价格私有化如涵，这一价格较美国东部时间11月24日收盘的价格要高出约10%，但要大幅低于如涵上市时的发行价。

而就在两天前，如涵还交出了一份有一定亮点的季度财报，如涵表示，截至2020年9月30日的2021财年第二季度，平台业务持续盈利，连续6个季度高速增长，其中，平台模式服务收入为1.193亿元（约合1760万美元），较去年同期增长84%。

在具体的营收表现上，如涵实现营收为人民币2.5亿元，同比减少9%。主要原因是主要是由于自营业务下产品收入下降，并部分被平台业务下的服务收入的大幅上升抵消。公司毛利率为41%，去年同期为44%；归属母公司净亏损为3117.5万元，同比缩窄38%。

在网红和粉丝数据方面，截至今年9月30日止，签约网红数量从去年同期的146个增加到2020年9月30日的180个，其中，头部网红的数量从5个增加到8个；肩部网红的数量从14个增加到24个；腰部网红的数量从12个增加到21个；潜力网红的数量从115增加到127个。肩部、腰部网红的总数量同比增长了73%。而粉丝数也从去年同期的1.9亿增加到2.953亿。

展望未来，如涵控股对平台模式服务收入表现更是信心满满，重申，2021财年全年平台模式的服务收入将增长到5.2亿元至6.1亿元，其分别对应的同比增长率为72%到101%。

左右不过两天的时间，这个被称为“中国网红电商第一股”的电商平台就传出了接到私有化提案的消息，要知道，满打满算，从其上市至今，也只有不到两年的时间。

不过，尽管顶着“网红电商第一股”的头衔，但如涵的日子却并未如想象中好过。

比如，提起如涵，张大奕可以说是一个绕不开的人物。

彼时，如涵的招股书显示：如涵有113 个签约的网红（KOL），分为一线网红、成熟网红以及新晋网红三个级别。张大奕、大金、管阿姨同列一线网红阵营，其中，张大奕居首位。

数据显示，在2017财年、2018财年、2019财年前三季度，顶级KOL贡献的GMV占比分别为60.7%、65.2%、55.2%。可见，一线网红是如涵营收重要的贡献存在。

尽管如涵有意识地在正在头部网红的数量，但截至今年9月30日止，其头部网红的数量也仅从5个增加到8个；反而是肩部网红、腰部网红以及潜力网红的数量增长更为可观。

此外，受蒋凡和张大奕的绯闻影响，张大奕的网店销量也曾一度出现下滑，如涵的市值也受到了一定影响。

而纵观其此前披露的财报数据，亏损问题更可以说就是如涵难以言说的痛。

据如涵此前披露的招股书显示，2017财年、2018财年前三季度，如涵分别实现收入5.77亿元、9.47亿元；2017财年、2018财年，如涵的净亏损分别为4014万元和8995万元。2019财年，如涵净营收为人民币11亿元，净亏损为人民币8620万元，与上年同期净亏损人民币9000万元相比，亏损减少。

虽然如涵上市后，也曾如涵展现出第一季度大亏、第二季度平稳、第三季度上扬的发展姿态，但对比如涵财报数据可见，自2019年3月31日的2019财年第四季度到近日发布的截至2020年9月30日的2021财年第二季度的多份财报中，净利润亏损现象明显更为常见。

仅有截至2019年12月31日的2020财年第三季度财报中，可见如涵净利润为正。数据显示，在该份财报中，如涵实现净收入为人民币4.821亿元，同比增长25%；归属于公司的第三季度调整后净利润为2100万元，去年同期归属于公司的调整后净利润为1550万元。

在两天前发布的截至2020年9月30日的2021财年第二季度，尽管如涵的归属母公司表现为收窄，但净利润仍为负，亏损额度达3117.5万元。同时，营收也自2020财年第四季度开始，呈现下滑趋势。

值得一提的是，由于亏损，自上市开始，如涵就不算是被资本市场看好的那个，上市当天，如涵股价走低，股价一度跌到38.2%，报收7.85美元/股，较一开始12.5美元/股下跌37.2%。市值也一度跌至6.49亿美元，较开盘时缩水近三分之一，其后，如涵市值进一步缩水，到如今，如涵的总市值仅约为2.56亿美元。