2 折 “甩卖” 途牛 京东脱手却并未走远

如果等了近6年，也没有等到想要的结果，那么很可能会选择不再坚持。这一幕，似乎已经发生在京东和途牛身上。从2014年12月京东首次投资途牛至今，途牛处于连年亏损状态，京东失去耐心似乎也在情理之中。

值得注意的是，京东转让途牛股份，接盘方却是和京东有着千丝万缕联系的凯撒集团，这或许意味着京东虽然摆脱了途牛，却并没有走得很远。

“甩卖”途牛

6月22日，京东与途牛联合发布公告，披露了京东与凯撒集团针对途牛的股份购买协议，双方已于6月19日签订协议。其中，京东将向凯撒集团出售其持有的途牛全部股份。至此，京东和凯撒集团关于途牛股权转让的风波终于获得了实质性进展。

早在今年5月底，京东就已经与凯撒集团达成合作意向，表示愿意转让途牛股份。彼时，途牛因ADS股票的收盘价连续30个交易日低于最低买入价1美元，已经触发纳斯达克退市警告，徘徊在退市边缘。

或许在途牛股价峰值达到24.99美元、市值超过20亿美元的高光时刻，人们很难将途牛与“退市”这个词联系到一起，但现实就是如此残酷。伴随着途牛市值的大幅缩水，对于曾经十分看好途牛这个国内OTA行业后起之秀的京东而言，失意在所难免。

从京东曾经两次投资途牛来看，其对途牛显然是寄予厚望，并希望在途牛身上有所收获。京东首次下注途牛，便是5000万美元，第二次砝码更重，京东前后两次共投入3亿美元现金和1亿美元资源。

数亿美元即使放在今天，仍然是一笔巨款，更何况是在当年，京东无疑是在下血本，这不仅仅是对途牛的信任，更是在押宝OTA行业。

只不过事与愿违，到目前为止，途牛在经历登陆纳斯达克的短暂风光之后，在过去的6年里并没有活成京东想要的样子。

老虎证券数据显示，截至美东时间6月22日收盘，途牛市值仅为1.31亿美元，与最高峰市值的20亿美元相比，已缩水超过九成。对于途牛早期投资者京东而言，投资途牛除了收获巨额浮亏，并没有从途牛身上得到回报。

京东斥资3亿美元现金（折合人民币约21亿元）入股途牛，现在以4.58亿元出售，可谓“2折甩卖”，京东亏损超过16亿元。如果把1亿美元资源折算成现金，京东付出的代价将会更高。巨大的反差之下，京东“甩卖”途牛无可厚非。

即便失意，京东仍然在途牛一路亏损的这些年选择患难与共。上市6年来，途牛未给其投资人带来任何股权投资收益，这让很多投资方心灰意冷，包括淡马锡控股等股东选择了退出，京东陪伴途牛一路走到今天，也算仁至义尽。

更重要的是，京东虽然最终选择与途牛“分手”，但并没有离开OTA行业，也许在未来合适的时机，京东仍然有可能再次直接牵手途牛。

京东并未远离

即使京东与途牛完成切割股权关联，双方仍然有着千丝万缕的联系，而双方的桥梁正是凯撒集团这个第三方“接盘侠”。

在今年4月，凯撒旅业曾发布2020年度非公开发行A股股票预案，计划募集资金11.6亿元用于补充流动资金，而宿迁涵邦成为最大认购方，将以4.5亿元换取凯撒旅业非公开发行后7.37%的股份。

乍一看，这一资本动态似乎和京东转让途牛股份风马牛不相及，但细细品味之后，就会发现其中的端倪。原来，宿迁涵邦为京东集团全资子公司，而凯撒旅业背后的控股股东正是凯撒集团。

此外，宿迁涵邦4.5亿元的认购额与京东出售途牛股份的4.58亿元相差无几。从某种程度上来说，京东与凯撒集团的交易几乎等同于换股，京东只是将投资对象由途牛转换为凯撒旅业，这也就是京东并没有走远的原因。

凯撒旅业的优势在线下及境外市场，而途牛擅长线上及国内市场，虽然二者的重心不同，但对于投资者京东而言，并没有跳出旅游这个大圈。

收购完成后，途牛第二大股东由京东转变为凯撒集团，与此同时，京东已成为凯撒旅业持股5%以上股东，途牛、凯撒集团和京东三者之间已很难撇清关系，称之为同一条船上的同路人也并不过分。

对途牛而言，来自京东最好的爱或许是“手放开”。京东虽然正在不断发力旅游领域，已涉及交通出行、酒店住宿、旅行度假、景区乐园、本地玩乐、商旅服务等多个板块，但毕竟是“门外汉”，放途牛与同样专注旅游行业的凯撒旅业合作，或许能让途牛迎来拐点。

尽管凯撒旅业目前业绩与途牛一样不尽人意，但毕竟在行业内摸爬滚打多年，有着自己的优势，双方合作互补的意图十分明显，抱团取暖胜过单打独斗。合作之后，双方都有可能迎来业绩反弹。

途牛虽然面临退市风险，但截至6月22日，股价已然连续第7个交易日高于1美元。按照纳斯达克规定，在接到退市警告后，如果途牛保持连续10个交易日高于1美元，则摘牌危机自动解除。目前看来，这并非什么大难题。

此外，疫情影响正在逐步消退，国内旅游行业正在加快复苏，作为一家有着十多年行业经验的老牌OTA企业，途牛自然也能够抓住机遇有所作为。直播正在成为旅游行业振兴的催化剂，而途牛BOSS老于亲自扛起了途牛直播这面大旗。

在京东放手之后，再相遇的途牛或许已经活成了京东想要的那个模样。而在放飞途牛之后，京东也并非处于“空窗期”，凯撒旅业尽管业绩有所下滑，但仍能够让京东收获一些在途牛身上不曾得到过的东西。

6年的坚守，仍然没有换来途牛的一丝安慰，或许京东真的很需要在凯撒旅业身上重拾布局旅游行业的信心，其实京东的要求并不高。

“甩卖”途牛之后，京东与途牛表面上已经彻底分手，但二者的命运仍然交织在一起。对旅游市场有着不小野心的京东，注定不会离途牛很远。