聚美优品退市 陈欧终结六年赴美上市之旅

（原标题：聚美优品私有化获多数股东支持 价格相对“厚道”是关键？）

4月15日，聚美优品私有化终于尘埃落定，结束为期六年的赴美上市之旅。

私有化消息刚公布公布之时，一度有舆论猜测，聚美优品或重蹈上次私有化失败的覆辙。回望2016年，聚美优品也曾面临私有化，却因股东对要约收购价格的抵制，最终搁浅；时隔四年再提私有化，收购价格同样是争议焦点，却收获了不同的结果。仅用数月时间，买方团就将完成对聚美优品的收购。

值得思考的是，在如今的资本寒冬之下，聚美优品何以顺利实现了私有化？

私有化，或是顺势之举

首先，私有化或是聚美摆脱资本市场束缚、将重心转向业务层面的顺势之举。

2014年5月，聚美优品作为“中国美妆电商第一股”以22美元的发行价登陆纽交所。后因2014年下半年的打假风波，聚美品牌形象受到一定影响。为渡过危机，聚美毅然舍弃涉及售假的第三方平台业务，致使公司业绩持续承压，股价也由此受到波及。

经营业绩持续走低，股价徘徊不前，成为聚美优品私有化呼声走高的重要原因。

面对低位运行的股价，聚美优品也不是没有努力过，曾投资了母婴电商、影视剧、空气净化器等产业，但并没有在资本市场取得相应的回报，股价始终无法得到改善。有分析人士表示，聚美股票流动性差，融资功能基本丧失，继续付出高昂的成本维持上市公司地位已经没有实质的意义。

从外部因素看，美股市场的中概股普遍低迷，而聚美这种小盘股，机构投资人不入场，流动性拉不动，未来股价能够提升的可能性比较低。从内部动因看，如果企业在资本市场已无法获得价值提升，反而制约着企业发展，还不如彻底摆脱这一束缚。

“厚道”价格是推进关键

其次，相对“厚道”的收购价格是顺利推进私有化的关键因素。

公开信息显示，此次陈欧及其买方团开出了每ADS 20美元的回购价，较聚美优品收到私有化要约前一个交易日收盘价溢价14.7%，较合并协议签订前一个交易日收盘价溢价近30%。

定价是否合理，不只要拉长时间轴纵向衡量，也要根据当下内外部形势横向探讨。

私有化抛出之前，即便管理层先后两次给出1亿美元的回购计划，股价始终无法得到改善；加之近期全球资本市场的持续震荡，市场避险情绪高涨，聚美优品私有化给出的价格提供了为数不多的确定性，在一定程度上契合了部分有避险需求的股东诉求。

此外，在新冠肺炎疫情蔓延全球的当下，国际金融市场均受到不同程度冲击，美股更是惊现史无前例的十天内四次熔断，避险情绪浓厚已成不争的事实。在市场充满不确定性或者说下滑趋势明显之时，大部分投资者首选依然会是现金为王，落袋为安。聚美优品的私有化，正是满足了部分有避险需求的股东诉求。

为推动私有化的顺利实施，聚美优品给出且坚持高于当前股价的回购价，在一定程度上受到了股东的认可。在如今疫情重挫美股市场的前提下，大量资本贬值，买方团完全可以考虑中途放弃私有化，待股价下跌后投机收购，但聚美优品坚持原有价格进行收购，相对来说已是厚道的表现。（本文转自 新浪财经）