阿里营收增速放缓 下一个增长点在哪？

11月2日消息，《》获悉，阿里巴巴本周五晚间发布了截至2019年9月30日的2020财年Q2财报。这一次，阿里的财报数据依旧亮眼：截至2019年9月30日，第二季度营收1190.2亿元，去年同期为851.50亿元，同比增长40%；其中，归属普通股股东的净利润为725.40亿元，去年同期为200.30亿元，同比增长262%。

但是，《》查阅阿里巴巴前十个季度的财报，来横向对比阿里的营收同比增速后发现亮眼的数据背后隐藏危机。此次营收同比增长40%，创近十个季度的最低值。事实上，查阅阿里历年公开的数据分析可知，尽管阿里巴巴继续保持其MAU运营指标的增长，上一季度为7.55亿，同比增长+19.1％。但每个MAU的移动GMV基本持平，同比增长不到1％。本季度为7.85亿，同比增长仅为4%；显然，这是电商市场成熟的关键信号。

此外，自2017财年第3季度以来，按活跃度衡量的MAU /活跃买家一直处于停滞状态，从2014财年第2季度的约50％逐渐上升至2017财年第3季度的峰值111％。自达到顶峰以来，该指标一直保持在110％至113％之间，这表明消费者参与度已达到顶峰。

不过，在电商行业普遍增速放缓的大背景下，40%只能算“小跌”，阿里电商营收总额正持续走高，总体走势依旧“稳健”。此外，中国零售市场的移动月活跃用户在9月达到了7.85亿，较上一季度末的7.55亿，再增3000万。这意味着，阿里深耕下沉市场一年后，已取得明显成效。但是阿里仅靠下沉市场维持增长是不现实的，本季度的MAU同比增速仅为4%，上季度是19.1%。

尽管阿里在云计算、大文娱以及创新业务均有不同程度亏损。但在《》看来，随着中国电子商务的成熟，新零售有望成为下一片蓝海的新航线。因为阿里云虽然增长空间广阔，但是科技的资本投入沉重，回报周期漫长。

回看本次财报，阿里云调整后的EBITA亏损扩大，亏损额为5.21亿元，而去年同期亏损为2.32亿元。阿里方面解释称，这主要是由于在人才和技术基础设施方面的投资。而大文娱业务今年看起来有改善的势头，但是面对腾讯和爱奇艺的强大围攻，其增长前景恐怕有限。

而盒马生鲜作为阿里巴巴布局新零售的有力武器，在新零售市场是当仁不让的头部平台。作为新零售开拓者，盒马鲜生自诞生以来就一路狂奔，通过规模扩张培育市场，截至2019年9月，阿里在中国22个城市拥有171家盒马鲜生商店，并为大约2000万活跃买家提供服务，保留率约为60％。盒马CEO侯毅曾公开表示，将用10年时间，达成盒马万亿规模。

值得注意的是，盒马鲜生今年从多个方面连续落下多子。在门店的业态上，除了盒马除标准门店之外，盒马鲜生3月公布了的4个新业态：盒马F2、盒马菜市、盒马mini和盒马小站；在生鲜货源上，盒马鲜生建立500家生鲜基地，通过直接采购保持产品质量。

在自有品牌上，盒马持续投资自有品牌以提高利润。2019年10月，盒马全国标品采购总经理赵家钰表示，“盒马牌”商品的占比已经超过10%，未来将全面发力提速。据《》了解，2018年8月，侯毅在供应商大会上表示，盒马希望在三年内做到50%以上的自有品牌。

事实也证明，阿里在生鲜新零售的持续投入是“有力可图”的。根据中商产业研究院最新数据，2018年中国生鲜市场交易规模达到4万亿元，其中生鲜电商行业市场交易规模达到2103.2亿元，较2017年增长49.93%。但电商的渗透率仅5%。预计当前线上市场的渗透率还将持续提升，到2020年达到21.7%。

尽管生鲜新零售的战场上有苏宁、永辉、腾讯等劲敌，但盒马以生鲜电商为入口已经培养相当数量的忠诚用户，按照用户的消费习惯和需求，提供多元化的商品品类，可提升交易量。另外，不得不说，盒马背后还有饿了么、菜鸟、支付宝等用户生活的大数据的支撑。新零售很大希望是阿里巴巴下一个强势增长点。