蛋壳公寓递交招股书 亏损巨大上市不易

10月30日消息，继青客公寓之后，蛋壳公寓近日也正式向美国证券交易委员会(SEC)递交F-1招股书，拟进行首次公开募股(IPO)。

根据招股书显示，蛋壳公寓2018年营收为26.75亿元，同比增长307.3%;而在2019年前三季度，蛋壳公寓的营收则达到了50亿元，同比增长198.8%，但是与此同时，该公司的净亏损也达到了25.6亿元，经调整后的EBITDA为负14.61亿元。

截至2019年9月30日，蛋壳公寓已进入北京、深圳、上海、杭州、天津、武汉、南京、广州、成都、苏州、无锡、西安、重庆13座城市，共运营406,746间房间。

招股书还显示，老虎环球基金为蛋壳公寓的最大机构投资人，占20.0%的股份，蛋壳公寓联合创始人兼CEO高靖直接持有14.2%的股份，而蚂蚁金服作为蛋壳公寓的战略投资方，占股7.8%。

可以看出，蛋壳公寓的亏损已经让其难以再继续承受下去，其需要获取更多的资金来保证自己能够“活下去”。根据招股书显示，截至2019年9月30日，蛋壳公寓账面现金及现金等价物(包含现金、存款及受限资金)为23亿元。但今年前三个月的净亏损却达到了25.6亿元。这意味着该公司的现金将很有可能在一年后耗尽。

然而青客公寓已经先其一步，将成为“长租公寓上市第一股”。青客公寓在10月初就正式向美国证券交易委员会递交了F-1招股文件，欲以发行ADS(美国存托股票)的形式募资至多1亿美元。之后，该公司在10月25日更新了F-1招股文件，预计于11月5日在纳斯达克挂牌上市，证券代码为“QK”。

投资人的资本是有限的，优先上市的公司将更容易获得资本的关注，从而顺利完成融资。而后上市的同类公司则可能会出现融资较为困难的情况。并且鉴于长租公寓盈利能力不足的情况，企业更需要上市融资来稳固、扩展市场，让自己能够发展得更好。因此落后于人的蛋壳公寓之后的融资情况显然并不乐观。

更何况，蛋壳公寓能否顺利上市补血，保障资金链健康也是一个难题。联合办公空间WeWork在9月启动的上市计划就因为巨额亏损而导致上市失败。与蛋壳公寓类似，WeWork的现金也同样无法继续支撑起长时间的亏损。

根据招股书显示，WeWork截至第二季度的账面现金及现金等价物有30亿美元，但上半年的亏损就高达9亿美元。这使其估值一路从540亿美元下降100多亿美元，最后在10月初不得不宣布将撤回向美国证券交易委员会(SEC)提交的S-1文件(招股说明书)。这是蛋壳公寓的前车之鉴，其恐怕还需还仔细钻研，给资本市场一个更好地答复，以免重蹈WeWork覆辙。

总的来说，蛋壳公寓的上市之路并不轻松，而且上市并非终点而是起点，如何完善商业模式，改善盈利能力更是该公司亟需解决的一大问题。