高盛维持 “买入” 评级 拼多多下沉之战底气足

日前，投资银行高盛发布研究报告表示，基于2019年Q2电商行业的增长和拼多多平台用户参与度的提高，维持中国社交电商拼多多“买入”评级，目标价31美元，该价格距离报告发布日的拼多多收盘价仍有39.2%的上涨空间。

高盛报告认为，中国电子商务行业在2019年Q2实现增长，在线零售额同比增长20%(第一季度为15%)，城际快递包裹同比增长37%(第一季度为30%)，其中拼多多的包裹贡献占比不断提升。高盛预计，到2021年，中国将有33%的电商包裹来自拼多多。

根据高盛研究报告，拼多多有以下三大两点。

拼多多在中国电商行业的渗透率不断提高。中国网上零售销售额在2019年Q2同比增长20%，并且在低线城市的渗透率持续上升，而拼多多在电商包裹上的占比也在不断攀升。

拼多多在618大促期间的表现抢眼。作为618大促的新玩家之一，拼多多获得了GMV同比增长300%，累计订单超过11亿笔的成绩。拼多多成功的通过农产品上行战略，把平台核心类目扩展到服装和3C领域，而这些领域以前被认为是阿里巴巴和京东的优势领域。

拼多多在不断提升平台商品的质量把控。在拼多多不断打击假冒产品的进程中，于2018年12月提出了“新品牌计划”，帮助商家在平台上建立自己的品牌，平台和商家实现“双赢”。

在对低线城市的渗透上，拼多多作为创企确有先见之明。大多数的创业者都将目光聚焦在一二线城市，或者高收入的白领群体，因为他们可支配收入高，殊不知真正的大市场是在三、四线等城市的广大低收入群体中，谁来满足他们的需求，谁来让他们的消费潜力得到释放，目前来看就是拼多多。

拼多多根植于微信这个大流量平台，根据腾讯2018年一季报数据显示，微信使用人数已经达到10.4亿，已实现对国内移动互联网用户的大面积覆盖。同时，微信支付在三、四线城市等下沉市场的覆盖人群广，有助于拼多多用户完成下单过程。

用户体验上，在C端消费者最典型的体验场景就是购买流程，在拼多多上只需要不到5步就可以下单成功，简化的购买流程，有利于成单量和转化率的提升。

拼多多通过微信入口将电商融入社交关系、产生裂变效应，并凭借首创的“拼单”模式及低价爆款商品，迅速切进对价格更为敏感的低线市场。在拼多多的疯狂崛起下，包括淘宝、京东、苏宁等等电商巨头均纷纷效仿，开启新一轮的下沉市场之战。

拼多多主要挖掘被京东、天猫、淘宝所忽略的市场。用农村包围城市的战略，获得快速的发展。并顺势推出了 “新品牌计划”。

拼多多作为京东、阿里的强大竞争对手，在与主流的一线品牌合作的时候，面临着不小的压力。这样一来，拼多多在进入京东、阿里的存量市场时，就会遇到很大的阻力。

公开数据显示，拼多多和淘宝用户重合度占比接近50%，且一直在上升，2019年一季度对淘宝用户的渗透率达到40.1%。拼多多的崛起直接动了阿里巴巴的奶酪，所以，阿里势必会大力狙击拼多多。拼多多直接动摇了京东作为中国电商老二的位置，京东也加入围堵拼多多的战局。

拼多多 “新品牌计划”旨在正在打造一个属于自己的新品牌生态系统。这个新品牌生态系统的厂商原本就具有很强的实力，而在拼多多的资源共享之下，这些品牌正在成为巨头级别的一线品牌，它们完全具备生产高品质商品能力。

拼多多能针对有低价需求的用户，打造高性价比的新品牌，也能针对一线城市，高消费的用户，打造价格适中，顶级品质的商品。

当拼多多的新品牌厂商生态成熟，拼多多就可以依靠自己的新品牌集团生态，去冲击京东、天猫的主流市场，在拼多多新品牌生态的攻势下，主流的一线品牌也会突破压力与拼多多合作，原本的封锁也就荡然无存了。到那时，拼多多会真正具备与阿里，京东正面对抗的实力。