三只松鼠预计 6月12日挂牌交易 竞争加剧难突围

6月4日消息，IPO之路走得颇为坎坷的三只松鼠终于要“如愿以偿”，在成功过会后，于6月3日首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书。招股书显示，三只松鼠计划发行4100万股，预计6月12日深交所挂牌交易。

三只松鼠的最新财务数据也在招股书中披露。营业收入方面，三只松鼠2016年营收为44.23亿元，2017年为55.54亿元，2018年70.01亿元；利润方面，三只松鼠2016年为2.36亿元，2017年为3.02亿元，2018年为3.04亿元。

此外，2019年1-3月，三只松鼠实现的营业收入为28.7亿元，同比增长27.17%；归属于母公司股东的净利润为2.49亿元，同比增长6.95%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为2.47亿元，同比增长6.84%。

从业绩上来看，作为一家互联网零食企业，三只松鼠的表现称得上是亮眼。但据《》梳理，三只松鼠的销售主要集中于线上，销售收入仍主要通过天猫商城、京东等第三方平台实现。其中，2014年度、2015年度、2016年度及2017年上半年，公司通过天猫商城实现的销售收入分别占到营业收入的78.55%、75.72%、63.69%及55.22%，存在线上集中度过高的问题。

面对上述情况，三只松鼠也开始向线下扩张。2016年9月，三只松鼠在安徽芜湖市开出第一家实体店；近日，三只松鼠投食店还在天津永旺购物中心开设新门店。公司在招股书中也称，此次拟募资14.37亿元将用于全渠道营销网络建设、供应链体系、物流及分装体系的升级。

章燎原此前还表示，未来三只松鼠将选择自营+阿里零售通两条线路，其中包括自营投食店，规划2019年开到150家。另外，计划在二、三线城市广开线下体验店，于2年建设期内使用募投资金完成100家门店布局。

不过，根据公司官网介绍，截至目前，公司也只开出了100余家实体店。而有数据显示，A股休闲零食公司来伊份截至2018年底门店总数2697家，另一家正在IPO路上排队的良品铺子截至2017年12月31日则拥有直营门店共计705家，加盟门店共计1358家。由此可见，线下仍是三只松鼠的短板，但目前趋势是线上线下全渠道融合，该公司仍要注意均衡发展。

除此之外，食品安全问题依旧是三只松鼠的软肋。据不完全统计，2016年2月，三只松鼠一款瓜子被检出甜蜜素含量超标；2016年5月，三只松鼠因在食品中添加药品、生产经营用非食品原料生产食品被罚款；2017年8月，正处在上市关键期的三只松鼠曾因为食品安全问题被国家食药总局通报，因其开心果霉菌不合格，超出国家标准1.8倍。

进入2019年以来，三只松鼠的质量问题依然不断，聚投诉平台显示，与三只松鼠相关的投诉有104条，主要投诉问题集中在：吃到异物、商品霉变和售后不作为上。而三只松鼠食品安全问题频发背后，一方面是三只松鼠纯代工模式的弊端；另一方面是作为互联网公司的三只松鼠一直以来靠高性价比取胜，成本压缩严重，毛利率一直处在较低的水平。

事实上，休闲食品赛道的竞争已然进入白热化，三只松鼠若不尽快解决食品安全问题，提升质量，将很难从众多企业中突围。此外，作为刚刚成功过会的企业，三只松鼠在体量、利润、股价等各方面都将面临巨大的挑战。